3月(yuè)(yuè)8日晚間(jiān)，新(xīn)城控股(601155.SH)正式發布2018全年業績報(bào)告。

　　财報(bào)顯示，新(xīn)城控股2018年實現(xiàn)銷售金(jīn)額2210.98億元，同比增長74.82%，目标完成率123%，操盤項目回款率達到92%。

　　三四線城市(shì)土(tǔ)儲反超一(yī)線

　　2018年，新(xīn)城控股實現(xiàn)營業收入541.33億元，同比上(shàng)升33.58%；歸屬于上(shàng)市(shì)公司股東淨利潤104.91億元，同比增長74.02%；歸屬于上(shàng)市(shì)公司股東的扣除非經常性損益的淨利潤75.97億元，同比上(shàng)升51.87%；基本每股收益4.69元，拟每10股派發現(xiàn)金(jīn)紅(hóng)利15元(含稅)。

　　據了(le)解，2018年新(xīn)城控股設定的銷售業績目标為(wèi)1800億元，目标完成率達到123%。另外，期内新(xīn)城控股銷售面積達1812.06萬平方米，同比增長95.21%。

　　值得一(yī)提的是，從銷售占比來(lái)看，長三角城市(shì)依然是新(xīn)城控股的“錢(qián)倉”，但(dàn)地位有所松動。

　　報(bào)告顯示，公司長三角地區銷售占比達到56%，銷售金(jīn)額為(wèi)1238.2億元；珠三角銷售占比3%，銷售金(jīn)額為(wèi)66.3億元；環渤海銷售占比16%，銷售金(jīn)額為(wèi)353.8億元；中西(xī)部銷售占比25%，銷售金(jīn)額為(wèi)552.8億元。可以看出，長三角地區是新(xīn)城業績增長的關(guān)鍵，但(dàn)是随着規模的增加，公司在長三角地區的銷售占比有所下(xià)降。

　　記者留意到，在新(xīn)城控股2018年2211億元總銷售業績中，非長三角占比44%、三四線占比48%(已反超一(yī)線)。

　　此外，截至2018年底，新(xīn)城控股總土(tǔ)地儲備達到10952.1萬平方米，同比增長60%。其中一(yī)二線城市(shì)占比40%，三四線城市(shì)占比60%，三四線城市(shì)的儲備比例同樣已明顯“逆襲”一(yī)二線城市(shì)。

　　安居客首席分(fēn)析師張波分(fēn)析認為(wèi)，部分(fēn)三四線城市(shì)仍存在相當的市(shì)場(chǎng)去化(huà)動力，但(dàn)一(yī)些(xiē)處在去庫存尾期或者棚改基本完成的三四線城市(shì)，後續需求相比之前會有明顯減少，項目去化(huà)難度會增加，去化(huà)節奏會變慢(màn)。

　　的确，數據顯示，新(xīn)城控股在銷售額增長的同時(shí)，整體(tǐ)庫存亦呈現(xiàn)增長。

2015年存貨327億元，隻有2016年銷售額650億元的一(yī)半；而2018年存貨已超過1400億元，按照2019年銷售目标2700億元計算(suàn)，占比超一(yī)半。

　　新(xīn)城控股方面表示，存貨要和後續銷售速度結合看，比較不同年份的絕對值靜态，沒有意義。

　　“任何一(yī)個(gè)企業都不可能(néng)全面增長，高增長的同時(shí)往往都有隐憂。”有業内人(rén)士直言。

　　伴随新(xīn)城控股規模增長，除延長去庫存周期外，也(yě)相應拉低(dī)了(le)其周轉率。不過2018年新(xīn)城控股0.37的存貨周轉率，實際上(shàng)依然高于行業平均水平。

　　拟新(xīn)增22座吾悅廣場(chǎng)

　　詳細分(fēn)析新(xīn)城控股的業績構成，會發現(xiàn)商(shāng)業的“存在感”越來(lái)越強。

　　數據顯示，新(xīn)城控股2018年綜合體(tǐ)銷售實現(xiàn)營業收入215.54億元，較上(shàng)年同比增加21.92%，商(shāng)業收入占比繼續增加。而2019年，新(xīn)城控股還預計新(xīn)開業吾悅廣場(chǎng)22個(gè)。

　　張波認為(wèi)，專注于住宅開發的房(fáng)企如(rú)果快(kuài)速加大布局商(shāng)業的比重，有可能(néng)面臨商(shāng)業運營經驗不足、商(shāng)業運營人(rén)員(yuán)缺乏等問題，并且自持型商(shāng)業對于資金(jīn)的要求較高，回收期長，或會引發短期負債水平快(kuài)速上(shàng)升。

　　不過新(xīn)城控股方面告訴記者，上(shàng)述商(shāng)業收入還隻是結算(suàn)部分(fēn)，2018年度新(xīn)城控股商(shāng)業開發事(shì)業部的合約銷售額在500億元左右。

　　“商(shāng)業綜合體(tǐ)通過配套的可售住宅和小商(shāng)鋪，能(néng)夠大部分(fēn)覆蓋整個(gè)商(shāng)業綜合體(tǐ)的開發成本，同時(shí)在整個(gè)商(shāng)業開發系統之外，新(xīn)城有規模龐大的純住宅開發系統來(lái)支持商(shāng)業闆塊。”其表示。